Investitionen mit Real Estate Private Equity: Herleitung eines anreizkompatiblen Beteiligungsmodells unter Berücksichtigung der Transaktionskosten- und Agency-Theorie [Taschenbuch]

Neben einem Grundlagenteil, der das schwer zu fassende Prinzip des 'Real
Estate Private Equity' einleuchtend von den herkömmlichen Begrifflichkeiten
des 'Private Equity' und des 'Venture Capital' abgrenzt, widmet sich der
Autor den Fragen der Wertschöpfung und ordnet die o.g. Produkte in das
Risk-Return-Schema ein. Es erfolgt anhand von zeitraum- und
zeitpunktbezogenen Strategien eine Analyse, wie
Real-Estate-Private-Equity-Fonds Wertschöpfung generieren können.

Nach dem Abschluss dieses Grundlagenteils benutzt der Autor die Neue
Institutionen-ökonomik in Form der Agency-Theorie und der

Transaktionskostenökonomik, um die Dreierbeziehung zwischen originären
Kapitalgebern, Fondsgesellschaft und operativen Partnern vor Ort zu
analysieren. Diese Beziehung bildet den Schwerpunkt der Arbeit. Es soll
gezeigt werden, wie ihre Optimierung zu einer Win-Win-Situation für die
beteiligten Parteien führt.

Deshalb stellt der Autor auf diesem Theorieteil aufbauend im Anschluss ein
anreiz-kompatibles Beteiligungs-modell für Opportunity Funds dar, dass das

Investitionsbeziehungs-geflecht optimiert. Es wird anhand von Management-
und Finanzfaktoren praktisch dargelegt, wie einzelne Beziehungen
agency-theoretisch (vertraglich) strukturiert sein müssen, um den
gewünschten Erfolg zu erlangen. Handlungsempfehlungen für Praktiker werden
ausgesprochen. Zur Unterstützung der Aussagen wird eine empirische Studie
herangezogen, in der der Autor nahezu alle wesent-lichen Marktteilnehmer
und Investmenthäuser der Branche in strukturierten Interviews befragt hat.

Der Autor betritt mit einer Arbeit Neuland. Die Wichtigkeit dieses Buches,
das für die Branche Maßstäbe setzen wird, wird allein darin deutlich, dass
weder im anglo-amerikani-schen noch im deutschen Sprachraum Literatur zum
Thema erhältlich ist. Erst seit kurzem erscheinen v.a. Artikel in
Fachzeitschriften, doch wurde das Thema nie ausführlicher behandelt als an
dieser Stelle.

Die Arbeit selbst beweist eine sehr stringente Gedankenführung und
Gliederung, v.a. durch die Einordnung des Themas in den Gesamtzusammenhang
von Immobilienfinanzierung und Immobilienanlageprodukten. Sie besticht
zudem durch die für die Praxis wichtige gute Verständlichkeit und
Lesbarkeit. Das Buch ist eine Pflichtlektüre für jeden, der mit
Immo-bilienanlageprodukten, v.a. im höheren Risikobereich, zu tun hat.
Empfehlenswert ist es insbesondere für institutionelle Investoren,
Immobilieninvestmenthäuser, Immobilien-banken, aber auch für Studenten, für
die es zu einem unentbehrlichen Nachschlagewerk werden wird.

Neben einem Grundlagenteil, der das schwer zu fassende Prinzip des 'Real
Estate Private Equity' einleuchtend von den herkömmlichen Begrifflichkeiten
des 'Private Equity' und des 'Venture Capital' abgrenzt, widmet sich der
Autor den Fragen der Wertschöpfung und ordnet die o.g. Produkte in das
Risk-Return-Schema ein. Es erfolgt anhand von zeitraum- und
zeitpunktbezogenen Strategien eine Analyse, wie
Real-Estate-Private-Equity-Fonds Wertschöpfung generieren können.

Nach dem Abschluss dieses Grundlagenteils benutzt der Autor die Neue
Institutionen-ökonomik in Form der Agency-Theorie und der

Transaktionskostenökonomik, um die Dreierbeziehung zwischen originären
Kapitalgebern, Fondsgesellschaft und operativen Partnern vor Ort zu
analysieren. Diese Beziehung bildet den Schwerpunkt der Arbeit. Es soll
gezeigt werden, wie ihre Optimierung zu einer Win-Win-Situation für die
beteiligten Parteien führt.

Deshalb stellt der Autor auf diesem Theorieteil aufbauend im Anschluss ein
anreiz-kompatibles Beteiligungs-modell für Opportunity Funds dar, dass das

Investitionsbeziehungs-geflecht optimiert. Es wird anhand von Management-
und Finanzfaktoren praktisch dargelegt, wie einzelne Beziehungen
agency-theoretisch (vertraglich) strukturiert sein müssen, um den
gewünschten Erfolg zu erlangen. Handlungsempfehlungen für Praktiker werden
ausgesprochen. Zur Unterstützung der Aussagen wird eine empirische Studie
herangezogen, in der der Autor nahezu alle wesent-lichen Marktteilnehmer
und Investmenthäuser der Branche in strukturierten Interviews befragt hat.

Der Autor betritt mit einer Arbeit Neuland. Die Wichtigkeit dieses Buches,
das für die Branche Maßstäbe setzen wird, wird allein darin deutlich, dass
weder im anglo-amerikani-schen noch im deutschen Sprachraum Literatur zum
Thema erhältlich ist. Erst seit kurzem erscheinen v.a. Artikel in
Fachzeitschriften, doch wurde das Thema nie ausführlicher behandelt als an
dieser Stelle.

Die Arbeit selbst beweist eine sehr stringente Gedankenführung und
Gliederung, v.a. durch die Einordnung des Themas in den Gesamtzusammenhang
von Immobilienfinanzierung und Immobilienanlageprodukten. Sie besticht
zudem durch die für die Praxis wichtige gute Verständlichkeit und
Lesbarkeit. Das Buch ist eine Pflichtlektüre für jeden, der mit
Immo-bilienanlageprodukten, v.a. im höheren Risikobereich, zu tun hat.
Empfehlenswert ist es insbesondere für institutionelle Investoren,
Immobilieninvestmenthäuser, Immobilien-banken, aber auch für Studenten, für
die es zu einem unentbehrlichen Nachschlagewerk werden wird.