Das Greenspan Dossier [Gebundene Ausgabe]

Einigkeit herrscht mittlerweile darüber, dass die Aktienmärkte sich in der zweiten Hälfte der 90er Jahre in einer Spekulationsblase befanden.
Die Autoren Leuschel und Vogt befassen sich mit den Ursachen der Blase und ihren vermutlich sehr unangenehmen Folgen, die uns als Finanzanleger betreffen werden. Dem Präsidenten der amerikanischen Notenbank, Alan Greenspan, kommt in dieser spannenden Geschichte, deren Ende sich erst in den nächsten Jahren entfalten wird, eine Hauptrolle zu.

Die Autoren sehen in seiner außerordentlich expansiven Geldpolitik die notwendige, aber nicht hinreichende Bedingung für die Entstehung der größten Spekulationsblase aller Zeiten. Die führte zu immensen ökonomischen Fehlentwicklungen und Ungleichgewichten, die in den kommenden Jahren korrigiert werden müssen. Einen ersten Eindruck von den bevorstehenden Korrekturen sowohl an den Finanzmärkten als auch in der Wirtschaft lieferten uns die ersten Jahre des neuen Jahrtausends: einbrechende Börsen, Rezession und Arbeitslosigkeit.

Mit einer erneuten Runde extrem expansiver Geldpolitik hat die US-Notenbank diesen unvermeidlichen Korrekturprozess noch einmal stoppen können. Dazu bedurfte es allerdings 13 Zinssenkungen, einer ausufernden Staatsverschuldung und einer regelrechten Schuldenorgie der Konsumenten. Damit wurden die Probleme aber nicht gelöst, sondern ganz im Gegenteil vergrößert. Und die Problemlösung wurde lediglich verschoben. Die Autoren halten die von der US-Notenbank unmissverständlich als Problemlösung propagierte Strategie des Gelddruckens und Schuldenmachens für eine ganz reale Bedrohung, der sich jeder Anleger stellen muss.

Am Ende ihrer in vielerlei Hinsicht vielleicht beunruhigenden, aber sehr lehrreichen Analyse stellen die Autoren konkrete Strategien vor, mit denen der Anleger in Zeiten des Umbruchs sein Vermögen wahrscheinlich erhalten kann.

Dieses Buch ist ein absolutes Muss für jeden, der an wirtschaftspolitischen Fragestellungen interessiert ist, aber auch für jeden, der sein Vermögen zu bewahren hat.

Eine umfangreiche, fundierte und sehr interessant abgefasste Herleitung des wenig erfreulichen Szenarios einer globalen Hyperinflation, das die Autoren als mittelfristiges Resultat einer demnächst endgültig platzenden Spekulationsblase in Aussicht stellen. Wie der Titel verheisst, sehen sie dabei die USA als Ausgangspunkt und FED-Chef Alan Greenspan als den tragischen Helden. Als solches steht das Werk sicher in einer Reihe mit anderen "Crash-Bibeln", aber wer Leuschel aus seinen früheren Werken und Vogt über seine monatlichen Analysen der Kapitalmärkte im Rahmen des Effectenbank-Research kennt, weiss, dass die beiden fundierte Kenner der volkswirtschaftlichen Materie sind und den Leser daher mit prognostischem Hokuspokus wie Elliott-Wellen, komplexen Chart-Formationen und technischen Signalen nicht weiter belasten, wie das bei anderen Werken zu diesem Thema ja durchaus der Fall ist. Die Fixierung auf Greenspan scheint zunächst ein wenig obsessiv, doch wenn man die wirklich hervorragend dokumentierte Wandlung des Mannes vom liberalen Paulus zum keynesianischen und darüberhinaus opportunistisch agierenden Saulus erst begreift, wird die Sichtweise der Autoren verständlich und nachvollziehbar. Leuschel und Vogt konstatieren aktuell eine Spekulationsblase vor allem in den USA, deren Platzen ihrer Meinung nach in ein globales Inflationsszenario münden wird. Insoferne stellt das Werk den Gegenentwurf zu jenen Deflationsprognosen dar, wie sie etwa Autoren wie Robert Prechter oder Paul C. Martin seit Jahren in den Raum stellen. Daher ist das Buch eine interessante Lektüre für alle, die sich schon mal mit Werken der letztgenannten Autoren befasst haben, und gerne auch mal den alternativen Schlußakt des sich aktuell vollziehenden Dramas behandelt wissen wollten. Zudem liefert das Werk ein paar mehr gute Argumente, warum man Gold als Anlageobjekt keineswegs ad acta legen sollte und liest sich in diesem Kontext wunderbar zusammen mit Lips' "Goldverschwörung". Und für alle diejenigen, die weder mit bevorstehender Inflation noch Deflation besonders viel anfangen können, eröffnet das Buch immer noch einen sehr gut recherchierten Einblick in die Welt der Zentralbanken und ihrer "Gurus", und zeichnet dabei ein ziemlich konträres und vor allem ernüchterndes Bild zu dem, was man darüber allenthalben in den Medien zu hören bekommt.

Ich kann das Buch von Leuschel und Vogt nur empfehlen, es geht nicht nur auf die Geldpolitik ein, sondern auch auf Tricks der Statistik, mit denen die Amerikaner ihr Wirtschaftswachstum frisieren, Stichwort wegrechnen von Inflation ( Hedonic Pricing) und dadurch höheres reales GDP, was auch die Japaner kürzlich übernommen haben und dadurch ein Wachstum ausweisen, die Japaner sind eben auch clever. Mittlerweile hat auch das deutsche Bundesamt für Statistik angekündigt dieses Hedonic Pricing zu übernehmen, man kann nur den Kopf schütteln. Um mal ein Beispiel zu bringen wie man mit Hedonic Pricing ein tolles USA Wirtschaftswachstum vorgaukeln kann, ein Computer der 1.000 $ an der Ladenkasse gekostet hat, taucht im BIP plötzlich mit 10.000 $ auf.

Wer das Buch von Roland Leuschel schätzt wird bestimmt auch gefallen haben an den Artikeln von Kurt Richebacher. Ich glaube diese Börsensender und andere Medien sind durch ihre unkritische Berichterstattung auch mit verantwortlich für die Aktienmanie der späten Neunziger. Wer mal CNBC Europe sieht (über Astra Satellit zu empfangen) und Hugh Hendry vergleicht mit diesen beiden Kudlow und Kramer, solche Kudlow und Kramers gibts im Deutschen Fernsehen einfach nicht mehr seit Heiko Thieme nicht mehr ins Fernsehen gelassen wird. Man sollte daraus lernen sich nicht auf „Experten" aus Medien , Politik und Finanzbranche zu verlassen , selbst denken heißt die Devise, und dieses Buch hilft einem unter anderem zu verstehen, dass es nicht sinnvoll ist seine Ersparnisse in Aktien zu stecken, wenn der Aktienmarkt eine Spekulationsblase ist, was man einfach daran erkennt, dass Kursgewinnverhältnisse, und zwar der echten Gewinne, in den USA bei 30 und die Dividendenrendite um 1,5% liegen, vielmehr Daten braucht man gar nicht. Dies und die Empfehlung das Buch Irrationaler Überschwang von Robert Shiller zu lesen für diejenigen, die glauben keine Börsenstrategie in diesem Buch zu erhalten.