Endlich mit Aktien Geld verdienen: Die Strategien und Techniken, die Erfolg versprechen [Gebundene Ausgabe]

Ich habe lange hin- und hergeschwankt, was denn eine faire Bewertung für dieses Buch wäre.
Zum einen gibt es sehr viele sehr viel schlechtere Bücher zum Thema Aktieninvestment.
Zum anderen habe ich an einen Wirtschaftsprofessor, der sich zudem professionell mit dem Thema Aktien beschäftigt und mit "Der Crash kommt" einen lesenswerten Bestseller geschrieben hat, ganz andere Erwartungen.

Konkret zum Inhalt:
Das erste Kapitel spart man sich besser komplett, die Botschaft ist, dass man mit Aktien reich wird, dazwischen sind dann mehr oder weniger brauchbare Vergleiche mit anderen Anlageklassen und stellenweise an Polemik grenzende Auslassungen zu Inflation, Riester & Co. Hätte ich nicht schon soviel Gutes über den Autor gelesen, hätte ich das Buch jetzt weggelegt.
Das zweite Kapitel beschäftigt sich sehr anschauungsreich und strukturiert mit den typischen Fehlern, die man als Anleger begeht - sehr hilfreich, das sollte man sich regelmäßig zu Gemüte führen.
Das dritte Kapitel ist der Übergang zum Kern des Buches, insbesondere die Formeln zur Bewertung des Marktes und wann sich für einen Value-Investor eher festverzinsliche Anlageklassen lohnen sind so konkret und gehaltvoll, dass man sie bei Bedarf auch umsetzen kann.
Nun folgt in den nächsten drei Kapiteln endlich die Beschreibung, wie unterbewertete Value-Unternehmen zu finden sind. Das ist zum einen Teil eine recht strukturierte Liste von Kriterien und Klassifikationen, die jeweils noch mit Beispielen konkreter Aktien abgeschlossen werden.
Allerdings: Es hat sich mir nicht erschlossen, wie ich denn selbst diese Berechnungen anstellen könnte, da mögliche Zahlenquellen nur angedeutet werden und die Rechnung für mich im entscheidenden Schritt nicht nachvollziehbar war:
Beispiel: Bei der Formel Unternehmenswert = normalisierter Gewinn * "Multiplikator" wird nach einer ausführlichen Berechnung des normalisierten Gewinns der Multiplikator grundsätzlich zwar über die Kapitalkosten (nur wie kriege ich die??) berechnet, aber wenn's nicht passt, wird der Faktor großzügig über den Daumen gepeilt an "realistischere" Werte angepasst.
Hahaha.
Nachdem im letzten Kapitel zum Portfolio-Management dann zwar Stoppkurse als Kapitalvernichter gebrandmarkt werden aber mit keinem Wort erwähnt wird, nach welchen Kriterien denn sonst der Ausstieg erfolgen sollte, war ich ziemlich enttäuscht. Dass dann stattdessen die letzten Seiten mit Beispielinvestments des hauseigenen Fonds gefüllt werden, hat in mir ein wenig den Verdacht geweckt, dass möglicherweise die Investorenbeschaffung für diesen Fonds ein größeres Motiv für das Buch war als nachvollziehbare Strategien für Privatanleger.

Insgesamt: Nette Informationsquelle zur Geldanlage nach Value-Strategie, zum konkreten Nachahmen (und das dürfte der typische Buchkäufer wohl im Sinn haben) jedoch zu wenig. Die Mischung aus wertvollen und halbgaren Inhalten hat mich an die Alpha-Version eines richtig guten Buches erinnert.

Ich bin bisher mit meiner Geldanlage in Aktien nicht gerade erfolgreich - jedenfalls erreiche ich die Rendite von 10%, die Max Otte in seinem neuesten Buch in Aussicht stellt, bei Weitem nicht. Daher bin ich Anregungen gegenüber, wie man es "richtig" macht, immer sehr aufgeschlossen.

Max Otte ist bekannt geworden mit seinem im Jahr 2006 erschienenen Buch "Der Crash kommt", in dem er die Finanzkrise voraussagte, und wird in Funk und Fernsehen gerne als Finanzexperte herangezogen. Nicht zuletzt sein Status als Professor an der FH Worms und Universität Graz lassen ihn als unabhängigen Fachmann erscheinen. Aber dies ist nur eine Seite der Medaille, denn er managt auch seinen eigenen Fonds. In "Endlich mit Aktien Geld verdienen" wird Otte leider nie müde, diesen Fonds gebetsmühlenartig immer wieder lobend zu erwähnen. Mich hat diese penetrante Eigenwerbung irgendwann genervt. Allerdings enthält das Buch viele wirklich wertvolle Hinweise, so dass man durchaus Nützliches lernt, wenn man durchhält. Ich habe durchgehalten und es nicht bereut.

Hauptthema des Buches ist das "Value-Investing". Hier geht es - vereinfacht ausgedrückt - um folgende Fragestellungen:
- Wie sollte ich mein Vermögen auf die verschiedenen Anlageklassen verteilen?
- Wie finde ich günstige und unterbewertete Aktien?
- Wie kann ich diese Aktien systematisch bewerten, damit der Anlageerfolg langfristig gesichert ist?
- Wann ist der richtige Zeitpunkt für den Kauf - oder für den Verkauf?

Um auch Einsteiger abzuholen, geht Otte in den ersten zwei Kapitel allgemein auf Vermögensanlagen und speziell auf die Aktienanlage ein. Auch Investmentfallen und -mythen rund um Aktien kommen nicht zu kurz. Damit es nicht langweilig wird, lockern Geschichten aus seinem Bekannten- und Kundenkreis die Einführung auf. Bis hierhin ein nettes Lesebuch, dass mir aber wenig Neues gebracht hat, aber durchaus sinnvoll für Neulinge.

In den Folgekapiteln widmet sich Otte dann der Methode des "Value-Investing", um unter- oder fair bewertete Unternehmen zu finden. Neben weichen Bewertungsfaktoren (wie z.B. die persönlichen Erfahrungen mit den Produkten des Unternehmens) werden die grundlegenden Kennzahlen wie z.B. KGV, KCV, KBV, Ebit, Dividendenrendite und Cashflow erläutert, wobei Otte insbesondere auf die Belastbarkeit eingeht. Konkrete Beispiele von Unternehmen (z.B. Enron und seine künstlichen Gewinne) verdeutlichen hierbei die Grenzen von Kennzahlen. Die vorgestellte und doch recht komplexe Methode zur Ermittlung des fairen Wertes eines Unternehmens ist für den Leser auf Anhieb nicht ganz einfach nachzuvollziehen, da die Beschreibung der Formeln unbegreiflicherweise im Fließtext erfolgt. Auf jeden Fall ist die Methodik eine gute Ausgangsbasis, um damit zu arbeiten.

In dem Buch werden zwar viele Beispiele angeführt, aber ich mir hätte Checklisten oder Entscheidungsbäume gewünscht, die einem bei der eigenen Suche nach "Value-Unternehmen" hilft und die Bewertung nach einem Fahrplan ermöglicht.

Insgesamt ist der Ansatz des "Value-Investing", den Otte in seinem Buch "Endlich mit Aktien Geld verdienen" vorstellt, logisch, nachvollziehbar und vielversprechend. Er hat mir sehr viele Anregungen zur Beurteilung der "richtigen" Aktie gegeben hat. Ob ich damit wirklich erfolgreicher sein werde, wird die Zukunft zeigen.

Nachdem ich erfahren habe, dass ein neues Buch für die Bewertung von Aktien veröffentlich wird, hatte ich mich wirklich gefreut und dem Veröffentlichungstermin "entgegengefiebert".

Nach Erwerb des Buches und dem "Durchkauen" der ersten 150 Seiten stellte sich jedoch eine gewisse Ernüchterung ein.
Zuvor hatte ich das Buch "Der entspannte Weg zum Reichtum" von Susan Levermann gelesen, in dem dem Leser handfeste Zahlen und Bewertungsverfahren an die Hand gegeben werden, um die "richtigen" Aktien zu kaufen. Desweiteren wird genau beschrieben wie man an die erforderlichen Daten und Fakten zu den Unternehmen kommt.

Ganz anders in diesem Buch von Herrn Otte. Hier werden wild irgendwelche Formeln angewendet und magere Hinweise dazu gegeben wie man an die erforderlichen Basisdaten kommt, um diese in die Formeln einzusetzen.

Als Beispiel möchte ich die Bewertung des fairen Wertes von Nestlé (S.215) nennen. Die Formel, auf die während des ganzen Buches stets verwiesen wird, und in die die Kapitalkosten des zu bewertenden Unternehmens eingehen soll, funktioniert hier nicht mehr. Hier sollen auf einmal lt. Warren Buffet und Herrn Otte die Zinsen für 10-jährige US-Staatsanleihen eingesetzt werden.
Warum dann andauernd zuvor das Gerede von den Kapitalkosten des Unternehmens?
Die lapidare Auskunft in dem Buch dazu gipfelt in dem Halbsatz "...passt er die Kosten um einige Prozent nach oben an,...".
Kein Wort dazu wieviel ein paar Prozent sind (ein Hinweis steckt auf Seite 192 mit einem Wert von 5-7%), kein Wort dazu wie man die richtigen Kapitalkosten eines Unternehmens berechnet oder in der Bilanz/GuV einfach findet.

Dieses Ungefähre schleppt sich durch das ganze Buch, wird aber immer wieder durch mathematischen Firlefanz garniert, indem die eine Variable A durch eine andere Variable B ersetzt wird. Mathematisch ist das zu verstehen, aber der Autor gibt wieder keine Hinweise wie ich auf belastbare Werte von Variable B komme.

Fazit: Unter Value-Gesichtspunkten ist das Buch auf keinen Fall zu empfehlen, da der innere Wert des Werkes mit einem Preis von 22,99 EUR schlicht zu teuer erkauft werden muss.
Der Autor hätte sich ein Beispiel an Susan Levermann nehmen sollen, die sehr gut für den Ottonormal-Bürger wie mich erklärt, wie sich welche Zahlen zusammensetzen, wo man sie findet (Internet, Magazine, Bilanz/GuV) und welche Hintergründe manche Zahlen haben.