Die ganze Welt der Technischen Analyse: Erfolgreich mit Indikatoren, Charts & Co. [Gebundene Ausgabe]

 

 

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Auf dem Umschlag dieser Übersetzung des amerikanischen Originals von 1995 lesen wir, dass sich das Buch an jeden richtet, ..."vom Börseneinsteiger bis zum Experten", der ... "sich ernsthaft mit Technischer Analyse beschäftigen" will. Nun, da seit 1995 einige Jahre vergangen sind, werden "Experten" nicht mehr viel Neues vorfinden. Mir ist nicht ganz klar, für wen dieses Werk eigentlich geschrieben wurde. Einerseits enthält es elementares Grundwissen, meistens verfasst vom Autor. Den besseren Teil dieses Buches machen jedoch Wiedergaben von Artikeln aus Fachzeitschriften aus, die von einer Reihe in der Szene bekannter Leute veröffentlicht wurden und natürlich noch älter sind als das amerikanische Originalbuch. In diesen Artikeln findet man bemerkenswerte Ideen, die allerdings meistens so unpräzise dargestellt werden, dass man erst eigene Nachforschungen anstellen muss, um sich von ihrem tatsächlichen Wert zu überzeugen.

Und noch etwas: Es geht doch wohl nicht um die schöne Analyse als Ziel an sich, sondern ums Geldverdienen durch technisch orientierten Börsenhandel. Technische Analyse ist auch keine Kunst, wie der Autor dies im Buch immer wieder behauptet. Sie ist Mittel zum Zweck. Mit dem Begriff "Kunst" wird lediglich ziemlich blödsinnig umschrieben, dass es sich beim Trading um ein Spiel mit Wahrscheinlichkeiten handelt, in dem folgerichtig nicht alles eintrifft, was man sich ausgerechnet (oder besser: erhofft) hat, selbst wenn es hohe Wahrscheinlichkeiten dafür gibt. Die Kunst besteht nicht in der technischen Analyse sondern im Umgang mit ihren Resultaten beim Trading. Leider wird uns diese Kunst hier nicht beigebracht.

Das Buch ist in vier große Abschnitte gegliedert: (1) Kurs und Kursdarstellung: Charts, (2) Kurs und Tempo: Indikatoren, (3) Kurs und Teilnehmer: Stimmung sowie (4) Kurs und Vorhersage: Die Marktstruktur.

Abschnitt 1 besteht aus sieben Kapiteln. Im ersten und zweiten erklärt uns der Autor Kursdarstellungen und bekannte elementare Chartmuster. Der Inhalt von Kapitel drei wurde bereits in Zeitschriften veröffentlicht und stammt von drei Autoren. Wir werden über die Wahrscheinlichkeit von Chartmustern aufgeklärt, Staugebiete werden analysiert und verschiedene kurzfristige Umkehrmuster erläutert. Dabei verfestigt sich der entscheidende und sich im ganzen Buch stetig wiederholende Kritikpunkt, dass wir weder erfahren, wie (statistisch) erfolgreich diese Handelsvorschläge sind, noch was wir machen sollen, wenn nicht das eintrifft, was diese Empfehlungen verheißen. Kapitel 4 ist Endloskontrakten gewidmet, Kapitel 5 befasst sich mit Point-und-Figure Charts (steht so geschrieben im Buch und zeigt, dass wir bei der Sprache in Europa schon sehr vereint sind), Kapitel 6 erläutert Kerzencharts und Kapitel 7 das so genannte Market Profile (also intraday wieviel Umsatz bei welchem Kurs abgewickelt wurde). Mit Ausnahme von Kapitel 3 und 4 gehen diese Ausführungen über einfaches Grundwissen nicht hinaus und sind meistens in Murphys beim Finanzbuch-Verlag erschienenen Analyse-Buch besser erklärt.

Abschnitt 2 enthält die Kapitel 8 bis 11. Zunächst lernen wir Methoden kennen, die Trends identifizieren sollen. Als erstes werden Gleitmittel-Methoden diskutiert. Was trivial beginnt, endet (für mich überraschend) ab S.151 mit Regeln von Richard Donchian, der das Turtle-System entwickelte. Wenn man diese Regeln wirklich verstanden hat und lernt, Fehlsignale auszuschließen, dann reichen sie nach meiner Erfahrung bereits für das Grundgerüst eines profitablen Handelssystems. Im Weiteren erhalten wir Einblicke in den MACD und den ADX (bzw. DMI). In Kapitel 9 werden uns der RSI und die Stochastik vorgestellt. Wir lernen aus (hier nachgedruckten) Zeitschriftenartikeln von den Erfindern dieser Indikatoren (Wilder und Lane), wie wir sie profitabel nutzen können. Das ist schon aus historischer Sicht interessant. Schließlich folgen noch einige sehr kurze Bemerkungen zu Williams%R, der ROC, dem Momentum und dem CCI. In Kapitel 10 stellt uns der Autor mehr schlecht als recht den Sequential von DeMark und den Accumulation-Distribution-Indikator von Larry Williams vor. Anschließend kommt Bill Williams, der immer dadurch auffällt, dass er aus der Luft gegriffene Analogien zwischen Physik und Trading (siehe sein Buch "Trading Chaos") erfindet, mit seinem Market-Facilitation-Index zu Wort. Originalartikel von Elder (Der dreifache Filter-Ansatz, besser erklärt in seinem späteren Buch), Seehusen (Die Kombination von Indikatoren) und Schwager (Ein gut gewähltes Beispiel, lesenswert besonders für gierige Zeitgenossen) beschließen im 11. Kapitel diesen Abschnitt.

In Abschnitt 3 geht es ausschließlich um die so genannte Börsenpsychologie. Wir erfahren hier etwas zu Volumen und Open Interest, zum Commitment of Traders Report und zur Marktstimmung. Schon die Überschrift "Die Psychologie der Kursbewegung" sagt uns, dass wir uns nun weniger im Bereich der Logik, sondern mehr bei der Deutung einer prinzipiell unvollständigen Datenlage aufhalten. Selbst in Larry Williams wirklich gutem Buch "Aktien und Rohstoffe erfolgreich traden", habe ich nicht sehen können, wieso ich mich mit komplizierten und nicht wirklich quantifizierbaren Aussagen herumschlagen soll, wenn ich eine Bewegung der Märkte immer (!) auch mit wesentlich einfacheren Mitteln adaptieren kann.

Der letzte Abschnitt ist ungefähr 100 Seiten lang und befasst sich mit Wellen und Zyklen in Rohstoffmärkten. Zunächst werden Spreads innerhalb und zwischen Märkten diskutiert. Danach folgen Saisonalitäten und Zyklen. Am Ende werden wir in aller Kürze über die Elliott-Wellen und einen Teil der Gann-Theorie aufgeklärt. Ehe ich hier sarkastische Bemerkungen zu diesen Theorien anfüge, lassen wir doch einfach den Elliott-Oberguru Prechter sprechen, wobei sich zum ersten Mal das Alter des Buches als vorteilhaft erweist (Zitat S.399): "... Sie (die Elliott-Wellen, R.M.) deuten darauf hin, dass sich der Aktienmarkt nicht über 1995 hinaus halten kann... Das Ausmaß des finanziellen Schicksalsschlags, der die Baisse bei Aktien, Bonds und der Wirtschaft begleiten wird, wird alle Schwierigkeiten übersteigen, die dieses Land erlebt hat." Die Fakten sahen dann so aus: Dow Jones Ende 1994 ca. 3800, Ende 1995 ca. 5100, Ende 1996 ca. 6500 und am Hoch Ende 1999 ca. 11500. Was muss man da noch weiter zu schreiben? Meine Erfahrungen mit Elliott-Wellen sagen, dass man nur die Grunderkenntnisse braucht, um zu wissen wie der Markt gerade strukturiert ist. Den Rest macht man mit feineren Methoden und schließt so solche katastrophalen Irrtümer aus.

Fazit.
Leider ist dieses Buch im Original schon vor 13 Jahren erschienen. Und das merkt man. Darüber hinaus will mir sein Konzept nicht so recht einleuchten. Auf der einen Seite vermittelt es nur elementares Wissen. Dann aber folgen uralte Fachartikel, die schon eine gewisse Fähigkeit im Umgang mit den diskutierten Objekten voraussetzen. Offenbar ist dieser Widerspruch der Tätigkeit des Autors als Redakteur einer Fachzeitschrift geschuldet. Da er selbst nicht über wirkliche Fähigkeiten im Börsenhandel verfügt und dies auch zugibt, andererseits aber von Schreibwut gepackt war, konnte ein nützliches Buch nur mit Hilfe der Fremdartikel entstehen. Es sind einige dieser Artikel, die das Buch lesenswert und interessant machen, sei es nun aus historischer oder praktischer Sicht. In jedem Fall enthalten sie eine Reihe von Ideen, aus denen man mit entsprechender Erfahrung etwas machen kann. Als Lehrbuch der Technischen Analyse ist dieses Werk hingegen nur bedingt geeignet.

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