Das zählt an der Börse: Investieren mit Wissen, das die anderen nicht haben [Gebundene Ausgabe]

Ken Fisher hat es geschafft, ein beträchtliches Vermögen aufzubauen. Daran ändert auch der manchmal besserwisserische Schreibstil nichts. Und an diesem merkt man sehr oft, das dieses Buch aus den USA kommt. Wer sich daran aber nicht stört, findet einige sehr interessante Aspekte rund um das Thema Investieren.

Ken bringt dem Leser seine Methode näher. In der Regel sucht er nach Korrelationen und arbeitet mit dem Korrelationskoeffizienten und mit dem R-Quadrat. Was dem Leser aber nicht durch das ganze Buch begleitet. Es ist also eher Praxisbezogen. Die angestoßenen Diskussionen über die Korrelation von Haushaltsdefiziten, hohen KGV's oder dem Ölpreis mit den Märkten sollten jedem Investor schon bekannt sein. Vielmehr wird an diesem Beispielen Fishers Methode der 3 Fragen erklärt.

Das Buch ist in 9 Kapiteln unterteilt.
In den ersten 3 Kapiteln wird der Leser eben mit den 3 Fragen konfrontiert. Womit mit der ersten Frage Gesetze aufgedeckt werden sollen, welche falsch sind, aber dennoch alle daran glauben. Wie zum Beispiel, dass das hohe Haushaltsdefizit schlecht für die Märkte wäre. Die zweite Frage geht den umgedrehten weg. Was kann man sich vorstellen, woran sonst keiner glaubt. Schließlich geht es in der 3. Frage darum sich selbst unter Kontrolle zu halten.

In den nächsten 5 Kapiteln zeigt uns Fisher, wie er mit Hilfe dieser Fragen immer wieder neue Anlageideen gefunden hat. Auch hebt er immer wieder hervor, den 'großen Demütiger', so nennt er den Markt, nicht zu unterschätzen. Der sich fürchterlich rächen würde.

Im letzten Kapitel erfährt der Leser, wie man all dass, was man sich anhand der drei Fragen erarbeitet sinnvoll zu einem Ganzen zusammenfügt. Weiter empfiehlt Ken das Benchmarking, und zeigt, wie man es sinnvoll einsetzt. Auch stellt er einige sehr sinnvolle Regeln vor.

Dieses Buch ist eher für Investoren als für kurzfristig Agierende und Trader geschrieben. Risiko- & Money-Management wird man hier nicht finden. Aber darum geht es in diesem Buch auch gar nicht.

Fazit: Die Themen, welche Fisher benutzt, um seine Methode zu erklären, sind allesamt bekannt. Wirklich neues wird man hier nicht finden. Dafür bekommt man ein Werkzeug an die Hand um sich auf die Such nach neuen Storys zu machen. Obwohl ich mich nicht zu den Investoren zähle, konnte ich doch einige Ansätze für mich mitnehmen. Wer weis, vielleicht werde ich nach einigen Test neue Ideen in mein Handeln einbauen. 2008 habe ich kein besseres Buch gelesen.

Er sitzt in den kalifornischen Wäldern, um genügend weit weg vom Schmelztiegel Manhattan zu sein, und gilt als einer der besten antizyklischen Investoren, die es gibt. Mit seinem Riecher hat er ein Milliardenvermögen angehäuft. Die Rede ist von Ken Fisher, der in seinem Buch viele nützliche Tipps zur Verbesserung einer Anlagestrategie parat hat. Etliche Mythen rund um die Kapitalanlage werden zudem entzaubert.

Wenn Ken Fisher zunächst schlüssig erörtert, warum die Mehrheit der Profi-Anleger, denen er attestiert, zum Großteil schlauer zu sein als er, den Markt nicht schlägt. Seine Erklärung ist denkbar einfach. Vermögensverwaltung bzw. Investieren ist kein Handwerk, das sich einfach erlernen ließe. Denn wenn es dies wäre, dann wäre es beliebig wiederholbar und die Mehrheit der Anleger würde mühelos den Markt schlagen. Dem ist aber nicht so. Investoren à la Buffett bräuchten also Fähigkeiten, die ihnen in die Wiege gelegt seien, die sich nicht erlernen ließen. Bei Fisher klingt durch den Dschungel von CFA & Co.-Zertifikationen durch, dass sich zu viele Banker berufen fühlen, Geld zu mehren, nur die wenigsten aber dazu wirklich befähigt sind. Wenn Fisher ein paar Seiten später den Mythos KGV entlarvt, wird das Buch richtig lebendig. Zum Beispiel geht er hart mit Robert Shiller und dessen KGV-Konzept ins Gericht und hinterfragt vor allem die Tatsache, dass dieses Konzept eine solch breite Akzeptanz am Markt erfahren konnte. Dem Shiller-KGV zufolge würden hohe KGVs bedeuten, dass damit schlechte Aktienpreisentwicklungen einher gingen. Auch dem widerspricht Fisher, um gleich anzufügen, es gäbe Jahre, in den die Aktien trotz hoher KGVs gut performt hätten.

Fisher wird dann sehr eindringlich, wenn er beispielsweise die Gewinnrendite als Kennziffer erklärt und dem Anleger damit auch die Angst vor hohen KGVs nimmt. Viele der Ängste, die einem Investor tagtäglich begegnen, werden so in Windeseile zerstreut. Vor allem die Frage, ob eine Gewinnrendite von 5% unattraktiv sei, wenn eine Bundesanleihe mit kaum 3% notiert, sollte viele Leser aufschrecken lassen. Fisher geht mit diesen Beispielen spielerisch um, kann einfach nachvollziehbar bislang bewährtes Börsenwissen ab absurdum führen. Seine unterschwellige Kritik an der Theorie-Gläubigkeit schwingt an vielen Stellen mit. Sein Plädoyer für den eigenen Menschenverstand, wenn er etwa auffordert, alles bereits Bekannte zu hinterfragen, rüttelt richtiggehend auf. Richtig spannend ist das Buch, wenn Fisher die Anatomie einer Blase beschreibt. Seine Definition ist dicht, faktenreich und fesselnd. Jeder Anleger hat noch die Dot.com-Blase im Ohr, als viele mit Internetaktien ein Vermögen verdient und wieder verloren haben. Dieses Muster herangezogen, kann Fisher sehr schön die Phasen einer Blasen enttarnen und Ratschläge geben, wie Anleger investieren sollten in einem derartigen Umfeld. Umfeld? Nun ja, jeder Blase folgt ein Bärenmarkt, und jedem Bärenmarkt wohnt ein Crash inne.

In seinem Kapital gleich zu Beginn des Buches über den Zusammenhang zwischen Haushaltsdefiziten und Aktienmarktentwicklungen argumentiert Fisher wiederum schlüssig, ein Haushaltsdefizit würde gute Aktienkurse bewirken. Seine Gedankenkette ist schlüssig. Allein, was einem Leser 'aufstößt', ist Fishers Nachkrisen-Eingeständnis, er hätte das Ausmaß der 2008er Krise unterschätzt. Damit relativiert er im Nachhinein seine eigene These, aber er sagt ja im Buch auch, alles sei relativ relativ. Insofern macht es vielleicht auch kaum Sorgen, dass Fisher keine Antworten liefert, wohin das Finanzsystem angesichts der Schuldenstände steuert, wenn das System doch einmal zerbirst. Anknüpfungspunkte liefert Fisher reichlich, aber er geht die Wege nicht konsequent zu Ende. Das ändert jedoch kaum etwas daran, dass ein Leser nach der Lektüre des Buches anders über Wirtschaft und Börse bzw. die Akteure denkt. Und damit hat Fisher einen wesentlichen Beitrag zur Wissensmehrung geleistet.

Ken Fisher ist ein Querdenker, der sich aus Prinzip gegen den Mainstream stellt bei seinen Untersuchungen und damit das Grundprinzip erfolgreichen Investierens lebt. Allein seine Platzierung in der Forbes 400-Liste spricht für seine Kompetenz.
Das Buch räumt mit etlichen Mythen auf und ist eine Pflichtlektüre für jeden, der sich an den Märkten tummelt, ob Vollprofi oder Hobbybörsianer.
Es ist kein Buch für Trader, sondern für Investoren, weshalb ich auch nicht verstehe, wieso man sich über die "Stop-Loss"-Frage aufregt.
Man kann aus diesem Buch, sofern man unvoreingenommen herangeht viele wichtige Hinweise entnehmen, wie ein erfolgreicher Vermögensverwalter auf seine Methoden kam.
Es sind weniger die Methoden selbst, die für erfahrene Börsianer von Nutzen sein werden, sondern es ist die Herangehensweise an die Märkte, die hier innovativ ist.